Short gaan op aandelen is een bekende strategie in de financiële wereld, maar het is er ook een die gepaard gaat met aanzienlijke risico’s. Terwijl long gaan – waarbij je een aandeel koopt in de hoop dat de waarde stijgt – redelijk intuïtief is, werkt short gaan precies omgekeerd. Hier speculeer je op een daling van de aandelenprijs. Hoewel dit concept in theorie eenvoudig lijkt, zijn er een aantal factoren die short gaan risicovoller maken dan long gaan. Dit artikel belicht de belangrijkste redenen waarom short selling vaak meer gevaar met zich meebrengt.

Het theoretische onbeperkte verliesrisico

Eén van de grootste risico’s bij short selling is het potentieel onbeperkte verlies. Wanneer je een aandeel koopt (long gaat), kun je hooguit het bedrag verliezen dat je hebt geïnvesteerd – de koers kan immers niet lager dan nul dalen. Bij short gaan ligt dit echter anders.

Wanneer je short gaat, verkoop je een aandeel dat je hebt geleend, met de intentie het later terug te kopen tegen een lagere prijs. Als de prijs echter stijgt in plaats van daalt, moet je het aandeel terugkopen tegen een hogere prijs, wat betekent dat je verlies lijdt. Aangezien een aandeel in theorie onbeperkt in waarde kan stijgen, is ook jouw potentiële verlies onbeperkt. Dit is een fundamenteel verschil met long gaan en de kern van waarom short selling risicovoller is.

Voorbeeld: Stel dat je een aandeel short verkoopt tegen €100 per stuk. Als de prijs stijgt naar €200, €300 of zelfs hoger, ben je verplicht het aandeel terug te kopen tegen die hogere prijs. Dit kan leiden tot verliezen die vele malen groter zijn dan je initiële inzet.

Margerekeningen en liquidatiegevaar

Short selling vereist doorgaans een margerekening bij je broker. Dit betekent dat je een bepaald bedrag als zekerheid moet aanhouden. Wanneer de prijs van het aandeel stijgt, kan je broker eisen dat je extra marge stort om het verhoogde risico te dekken. Als je niet aan deze eis kunt voldoen, kan de broker jouw positie liquideren, vaak tegen zeer ongunstige prijzen.

Dit proces, bekend als een margin call, kan leiden tot aanzienlijke verliezen, zelfs voordat de markt volledig tegen je positie ingaat. Margerekeningen versterken dus het risico bij short selling, omdat je niet alleen afhankelijk bent van marktbewegingen, maar ook van de regels van je broker.

Daarnaast kan het moeilijk zijn om aandelen te lenen voor short selling, vooral als het om populaire of schaarse aandelen gaat. In sommige gevallen kan de lening van aandelen worden ingetrokken, wat betekent dat je je positie gedwongen moet sluiten, ongeacht de prijs.

Tijd speelt tegen je

Een ander belangrijk nadeel van short selling is dat de tijd meestal tegen je werkt. Bij long gaan kun je je investering vaak onbeperkt vasthouden en wachten tot de markt gunstig wordt. Bij short selling is dit niet het geval. Je betaalt doorgaans rente over de geleende aandelen, wat betekent dat elke dag dat je positie openstaat, je kosten oploopt.

Daarnaast kunnen externe factoren zoals dividendbetalingen ook een negatieve invloed hebben op jouw shortpositie. Wanneer een bedrijf dividend uitkeert, ben jij als shorter verantwoordelijk voor het betalen van dat dividend aan de oorspronkelijke eigenaar van de aandelen. Dit kan je kosten verder verhogen en je risico vergroten.

De markt heeft ook een natuurlijke stijgende neiging. Op lange termijn stijgen aandelenmarkten doorgaans vanwege economische groei, inflatie en andere factoren. Dit betekent dat short sellers niet alleen tegen individuele aandelen vechten, maar ook tegen de algemene marktdynamiek.

Het risico van short squeezes

Een van de meest spectaculaire en gevaarlijke situaties voor short sellers is een zogenaamde short squeeze. Dit gebeurt wanneer de prijs van een aandeel plotseling stijgt, vaak aangedreven door speculatie of massale aankopen door andere investeerders. Short sellers worden dan gedwongen hun posities te sluiten door de aandelen terug te kopen, wat de prijs nog verder omhoog drijft. Dit versterkt het verlies voor degenen die short zijn gegaan.

Short squeezes kunnen worden veroorzaakt door onverwachte nieuwsberichten, sterke kwartaalresultaten, of zelfs georganiseerde acties door beleggersgroepen. Een recent voorbeeld hiervan is de situatie rond GameStop in 2021, waarbij een groep particuliere beleggers op Reddit de prijs van het aandeel kunstmatig omhoog dreef. Veel short sellers leden daardoor enorme verliezen, omdat ze gedwongen werden om hun posities tegen astronomisch hoge prijzen te sluiten.

Emotionele druk en strategie

Short selling vereist een andere mentale benadering dan long gaan. De druk om constante verliezen te vermijden en het potentieel onbeperkte risico kunnen emotioneel zwaar wegen. Zelfs ervaren handelaren vinden short selling vaak stressvoller vanwege de dynamiek van marges, tijdsdruk en marktbewegingen.

Bovendien zijn short sellers vaak afhankelijk van een grondige analyse en timing. Ze moeten niet alleen inschatten welke aandelen zullen dalen, maar ook wanneer. Een verkeerde timing kan desastreus zijn, zelfs als de fundamentele analyse correct is. De emotionele belasting van het constant monitoren van markten en het snel moeten reageren, maakt short selling risicovoller en complexer dan long gaan.

Short gaan op een aandeel brengt een unieke reeks risico’s met zich mee die verder gaan dan die van long gaan. Het onbeperkte verliesrisico, de eisen van margerekeningen, de nadelige effecten van tijd en rente, en het gevaar van short squeezes maken short selling tot een bijzonder uitdagende strategie. Hoewel het voor sommige ervaren handelaren een lucratieve optie kan zijn, is het belangrijk om je bewust te zijn van de potentiële valkuilen en ervoor te zorgen dat je de nodige kennis en middelen hebt voordat je aan short selling begint.